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谨防铜价冲高回落

中国金属矿产2018-06-14 来源:期货日报

  基本面支撑减弱

  上周内外铜期货大涨,LME3个月期铜刷新逾4年高位,沪铜主力涨幅达到4.16%,“铜博士”再次成为市场焦点。后期Escondida铜矿工人有望接受新的劳动合同,出现大规模罢工的概率较低,供应炒作将逐渐降温,同时消费逐渐进入淡季,下游畏高情绪渐起,基本面支撑减弱。

  供应炒作降温

  作为全球最大的铜矿,Escondida铜矿在2017年爆发长达44天的工人罢工,严重影响铜矿产量,市场对此记忆深刻,于是今年该矿企的薪资谈判也成为市场关注的焦点。不过,从最新的进展来看,双方达成协议的可能性非常大,出现大规模罢工的概率较低,不排除双方轻微摩擦。同为必和必拓在智利的铜企,Spence铜矿已与公司签署新的劳资合同,该合同包括1350万比索的一次性奖金和2%的实际工资的增长,这对Escondida的谈判来说是一个良好的信号。

  据调研数据,2018年5月中国精铜产量为74.73万吨,环比增加1.29%,同比增加19.57%;1—5月累计产量为360.36万吨,同比增加13.4%。随着供应炒作降温,加之国内供应充裕,供应端的压力依然很大。

  消费难有亮点

  作为经济的先行指标,5月中国制造业PMI为51.9%,高于上月0.5个百分点。从分类指标来看,新订单指数为53.8%,高于上月0.9个百分点;原材料库存指数为49.6%,高于上月0.1个百分点,虽然仍处于临界点以下,但原材料库存量降幅有所收窄。新订单指数大幅回升和原材料库存降幅缩窄,对铜价产生一定的支撑作用。

  不过,受资金偏紧、需求走弱及铜价上涨的影响,预计6月开工率为78.61%。而且,随着近期铜价大涨,下游畏高情绪渐起,现货上行速度慢于期货,现货贴水有扩大之势,恐对期价形成一定拖累。总体来看,在去年高基数的背景下,今年消费淡季难有亮点。

  进口回升及粗铜生产受阻

  中国5月未锻造铜及铜材进口量为47.5万吨,同比增加21.8%,为2016年12月以来新高;1—5月累计进口量为215万吨,较上年同期增加16.7%。进口量增加,一方面说明需求较强,但另一方面与国内精铜产量同步大增共同暗示供应相对充裕。环保部第一轮“回头看”环保检查,涉及江西、广西、河南、河北、江苏等地,持续一个月。根据调研,废铜制杆企业并未见大规模限产停产,但江西是粗铜大省,部分粗铜企业受到影响,粗铜生产受阻间接促进精铜消费,对铜价有所支撑。今年以来,受废七类进口限制的影响,前十二批废铜进口配额大幅下滑83.9%,不过进口废铜的铜含量也在提升。

  从宏观环境来看,6月12日—13日,美联储召开议息会议,市场普遍预期此次会议将宣布加息。待加息靴子落地后,美元指数难有强支撑,或弱势运行,这将为铜价提供一定的支撑。

  综上所述,供应炒作降温和消费淡季效应发酵,使得基本面支撑减弱,谨防铜价短线冲高回落,而环保检查的持续和三大交易所库存的下滑,及美元指数回调将为铜价提供支撑,或限制铜价回落幅度。操作上,不宜盲目追高。

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