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沪铜强势反弹铜板块大放异彩

中国金属矿产2018-01-03 来源:中国证券报

  2017年12月以来,沪铜走势引人注目。12月7日至12月29日,沪铜主力1803合约累计上涨7.86%。A股方面,2017年最后五个交易日,受综合经济数据及海外各大机构对中国2018年工业消费量持有良好看涨的态度提振,申万以及有色金属指数累计上涨4.5%,同期上证指数上涨0.31%。展望后市,在铜价中长期看涨逻辑不变的环境下,预计未来半年铜板块大概率出现正收益。

  根据SMM(上海有色网)数据显示,12月铜下游行业PMI综合指数终值为50.93,较预期初值增加0.78,继续位于荣枯线以上,12月铜下游行业整体消费稳中有升,其中电子行业、交通行业和家电行业处于生产旺季,消费增加显著,从而带动铜下游行业PMI综合指数保持在荣枯线以上。12月综合生产指数为54.01,综合采购量指数为44.58,12月综合生产指数仍位于扩张区间,电子、交通和家电行业生产积极性较高。综合采购量指数回落至荣枯线以下,主要因临近年关,资金有回笼需求,因此企业基本以消耗自身库存为主,采购意愿不佳。

  12月综合原材料购进价格指数为49.94,环比降7.11。进入12月,沪铜价格呈现先抑后扬走势,低位至51000元/吨附近,下游企业逢低补库存力度加大,后期铜价自低位持续攀升,企业畏高,采购积极性明显回落。

  12月综合原料库存指数为38.57,铜下游企业原料库存环比减少,临近年关,企业进入结算阶段,资金有回笼需求,为降库存,企业多消耗自身原料储备,采购意愿下降,综合产成品库存指数为43.34,下游企业成品库亦有所减少。

  根据12月29日SMM现货数据显示,上海电解铜现货对当月合约报贴水230元/吨至贴水160元/吨,平水铜成交价格为55200元/吨至55280元/吨,升水铜成交价格为55220元/吨至55320元/吨。2017年最后一个交易日,沪铜已全面站上55000元/吨,并逼近56000元/吨,报价者越来越少,报价水平已显坚挺。

  现货成交冷淡,下游企业对于目前铜价并不太认可,贴水程度逐日加大。加上国内产业链价格传导不顺畅等原因,铜价的过快上涨极大地推高了下游的加工成本,使得净利润进一步降低。年底的宽幅震荡行情也让不少铜下游企业减少库存积累,主要消耗库存为主,使得SHFE铜库存持续保持在低位。在下游需求稳中回升的前提下,2018年一季度铜补库存信号明显。短期美元指数有望受到宏观数据影响,低位反弹对大宗商品有一定的压制作用,且随着多头炒作热情逐渐消退,沪铜多头落袋为安的谨慎情绪愈发的浓厚,12月29日收盘前行情反应比较明显。由于2018年元旦假期期间没有过多利好影响,短期沪铜有望出现技术性回调。

  CFTC报告显示,截至2017年12月26日当周,投机者增加铜的净多单21828手至99520手,为2016年10月以来最高。

  展望后市,2018年伦铜走势将取决于智利供应和中国需求;对于工业金属市场而言,中国在2018年将再度扮演至关重要的角色,净多头的增加也证明海外机构对于中国消费需求看好,中长期来看,铜价重心将逐渐上移。

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